3月12日晚间，家居装饰材料龙头企业兔宝宝（002043.SZ）发布业绩快报，2025年年度营业收入88.87亿元，同比下降3.29%；归母净利润为7.22亿元，同比增长23.29%；而扣非净利润同比下降20.06%至3.92亿元，这已是该公司连续第二年遭遇扣非净利下滑。
对于2025年度营收同比减少，兔宝宝解释称主要系公司对工程定制业务进行风险管控，子公司青岛裕丰汉唐有限公司工程定制业务收入同比减少3.62亿元。
值得关注的是，兔宝宝2025年归母净利润大涨超两成，并非源于主营业务的突破，而是参股公司悍高集团股份有限公司于2025年7月上市，公允价值变动损益增加2.53亿元所致。换言之，公司主营业务的盈利能力正在减弱，而利润的增长很大程度上依赖于一次性的投资收益。
兔宝宝扣非净利润持续承压，2025年同比下滑逾两成，主要系子公司青岛裕丰汉唐有限公司工程定制业务收入减少导致毛利降低。数据显示，2024年兔宝宝扣非净利润已同比下滑16.01%，呈现连续两年下滑态势。
在主营业务盈利能力下滑的同时，公司费用压力持续加大。2025年扣非净利润下滑的另一重要原因，便是管理费用和销售费用的增加。
从近三年高管薪酬数据来看，这种费用高企并非个例：2022年公司董事、监事和高级管理人员薪酬总额为730.23万元，2023年增至857.78万元，2024年进一步攀升至1043.04万元，三年增幅达42.84%。
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